Что ожидать после двойного пика максимальной котировки индекса?

Как всегда, причины объективности и субъективности смешались, а события прошлой недели можно назвать не иначе как ложный пробой вниз.

В ближайшем будущем паттерны фондовых рынков смогут создать классическую фигуру Двойной вершины (double top), которая, как известно, в техническом анализе означает, что цена за короткое время смогла дважды достичь «пика» и снизиться на более низкий уровень, чтобы там стабилизироваться. Также это является предвестником спада цены (хотя в случаях, когда сопротивление является преодоленным, можно ожидать общий рост конъюнктуры).

Рис. 1 Двойная вершина, S&P500, четырех часовой график

Как показывает практика, рынки могут поддаться воздействию значительной коррекции с амплитудой, которая приблизительно будет равна средней высоте указанных вершин. Но, рынки не стремятся к падению.

В данной ситуации необходимо разобраться, используя такие инструменты как логику и экономический анализ. Графический анализ движения рынков показывает нам, что на рынках сейчас происходит формирование узких боковых коридоров, смысл которых таится в следующем.

Две стороны – быки и медведи, и, соответственно, две стратегии, которые уравновешивают один другого и не допускают, чтобы противоборствующая сторона ушла в развитие тенденции. Бык временно квазиравновесен медведю (и наоборот).

Стратегия медведей заключается в колоссальной подпитке от негативных новостей, которые твердят о том, что происходит замедление мировой экономики, а именно нарастание долговой нагрузки, увеличение безработицы, ухудшение конъюнктуры по инвестиционным товарам (сталь, медь…), падение экономической активности и т.д. Сторонники «медвежьей» стратегии также заинтересованы в раскручивании паники возле налого-бюджетного обрыва в Америке и продлении эскалации проблематики слабых мест Еврозоны. В основном ими являются крупные держатели рынка государственного долга Америки и хедж фонды, которые ориентированы на короткие стратегии.

С другой стороны мы имеем быков, которые вполне оправданно нацеливаются на активную эмиссию мировых Центробанков и надеются, что процессы инфляции смогут создать толчок для мировой экономики, стимуляцию закупки товаров, увеличению лимитов кредитования, создания рабочих мест хотя бы в финансовом секторе и в сфере реализации госрасходов. Как считаю сами медведи, то итогом должна стать переоценка активов рынка в пользу повышения цен и перераспределение активов пузырей государственного долга к золоту, акциям и к commodities. Если вспомнить, что процессы инфляции обычно приводят к обесцениванию долга и освобождению из рынка гособлигаций средств. Причины этому довольно просты: инфляция съедает минимальный процент по ликвидным госбондам, а доходность переходит к отрицательной зоне.

Можно ожидать, что эмиссия в конечном результате сможет придать рынкам толчок инфляции. Хотя из-за потенциала проблем, который накопился в мировой экономике (огромная дыра падающего спроса), смазка для колес индустрии будет действовать очень непродолжительно.

Долгая долговая история как сахар в бензобаке не дает двигателю мирового рынка – системе банковского стимулирования спроса – завестись. А высокая цикличность безработицы не дает приросту спроса ни единого шанса, а ведь он так важен для того, чтобы реализовать товары по возросшим ценам. Поэтому монетарные инструменты ведущих Центробанков ежедневно теряют свой стимулирующий эффект (см. Кривую Филлипса).

Компания брокер Weltrade, один из ведущих представителей брокерских услуг в России, Украине, СНГ ожидает, что forex прогнозы, выложенные здесь http://www.weltrade.ru/analytics/forecast будут таковы: существенная поддержка в данной ситуации придёт от циклических факторов. Иными словами состоится сокращение предложения и производства вследствие падения конъюнктуры. Также снизятся инвестиции в производственные мощности, а потом ситуация перерастет в дефицит и у выживших производителей повысится доходность (около монопольные нормы прибыли). По большинству активов цены сейчас находятся ниже уровня стоимости чистых балансовых активов. Особенно в приграничных рынках и рынках, которые еще развиваются.

Как свидетельствуют новости Forex от Weltrade, опасения вызывает то, что единственным стимулом, который борется за спасение мировой экономики, являются монетарные стимулы. Но тут есть огромный минус, который заключается в том, что из-за частого использования монетарной политики (т.н. монетарной кувалды), система монетарного производства может просто развалиться. Из-за эмиссионной переоценки сырья издержки продолжают расти, а спрос падать. Ближайшая перспектива заключается в том, что длительная печать денег с открытым концом приведет к социальной напряженности и большому сокращению рабочих мест в производстве.